封闭式基金是否有投资价值，一个很关键，也是投资人关心的问题，就是基金管理公司是否公平对待旗下所管理的各种基金。从基金管理公司的角度来看，确实有不公平对待各基金的内在冲动，因为这会使它的利益最大化，很有可能最照顾年金、社保基金，其次是开放式基金，而封闭基金很容易成为受害者。由于无法查到各基金管理的社保基金和企业年金等收益情况，所以这里比较一下各基金管理公司本年度股票型开放式基金和封闭基金的收益情况，从而为投资做一个比较的依据：

南方基金管理有限公司（我有买它的封闭基金开元，所以最关注它）：

一开放基金：算术平均值：47.73%
南方稳健成长基金：净值变化20051231  1.0658  20060616  1.4567
                 分红   20060224  0.05
                 合计增长：41.37%
南方积极配置证券投资基金：净值变化20051231  0.9514  20060616 1.4201
                        分红    0
                        合计增长：49.26%
南方高增长证券投资基金：净值变化20051231  1.0693  20060616 1.4744
                      分红   20060119  0.05
                             20060227  0.05
                             20060327  0.057
                        合计增长：52.57%

二.封闭型基金：由于金元、隆元封闭期即将到期，投资风格保守，收益较低可以理解，如果只比较开元和天元，算术平均值为40.16%
开元证券投资基金：净值变化20051231  1.0673  20060616  1.5242
                 分红：20060405  0.03
                 合计增长：45.62%
天元证券投资基金：净值变化20051231  1.0988  20060616  1.4402
                 分红：20060405  0.04
                 合计增长：34.71%
金元证券投资基金：净值变化20051231  1.0191  20060616  1.3888
                 分红：0
                 合计增长：36.28%
隆元证券投资基金：净值变化20051231  0.8994   20060616  1.1865
                 分红：0
                 合计增长：31.92%
三.同期上证指数：20051231  1161.06  20060616  1574.46  增长35.61%

结论：南方基金管理公司管理的基金均跑赢大市，但是封闭型基金比开放型基金算术平均值少增长7.57%，仍然可能存在对封闭型管理基金重视不够或者利益输送的问题。

鹏华基金管理有限公司

一.开放式基金：合计算术平均值56.11%
鹏华行业成长开放式证券投资基金
净值变化：20051231 0.9162 20060616 1.3685  
分红：20060616 0.03
合计增长：52.64%

鹏华中国50开放式证券投资基金
净值变化：20051231 1.0010 20060616 1.4010  
分红：20060303 0.02
20060330 0.03
20060418 0.03
20060522 0.03
20060614 0.08  
合计增长：58.94%

鹏华普天收益（股票）基金
净值变化：20051231 1.0310 20060616 1.3860
分红：20060206 0.02
20060303 0.03
20060330 0.03
20060418 0.05
20060522 0.06
20060614 0.04  
合计增长：56.74%

二.封闭型基金合计算术平均值36.08%
普丰基金
净值变化：20051231 0.9473 20060616 1.2935  
分红：0
合计增长：36.55%

普惠基金
净值变化：20051231 0.9728 20060616 1.3192
分红：0
合计增长：35.61%

另外两只小封闭基金，由于封闭期即将结束，所以不比较了。
鹏华基金管理有限公司

一.开放式基金：合计算术平均值56.11%
鹏华行业成长开放式证券投资基金
净值变化：20051231 0.9162 20060616 1.3685  
分红：20060616 0.03
合计增长：52.64%

鹏华中国50开放式证券投资基金
净值变化：20051231 1.0010 20060616 1.4010  
分红：20060303 0.02
20060330 0.03
20060418 0.03
20060522 0.03
20060614 0.08  
合计增长：58.94%

鹏华普天收益（股票）基金
净值变化：20051231 1.0310 20060616 1.3860
分红：20060206 0.02
20060303 0.03
20060330 0.03
20060418 0.05
20060522 0.06
20060614 0.04  
合计增长：56.74%

二.封闭型基金合计算术平均值36.08%
普丰基金
净值变化：20051231 0.9473 20060616 1.2935  
分红：0
合计增长：36.55%

普惠基金
净值变化：20051231 0.9728 20060616 1.3192
分红：0
合计增长：35.61%

另外两只小封闭基金，由于封闭期即将结束，所以不比较了。

三.同期上证指数 35.61%  

结论：鹏华基金管理有限公司管理的基金均跑赢大市，但是封闭型基金基本与大盘同步，比开放型基金算术平均值少增长20.03%，考虑到其管理的封闭基金盘子大，而其管理的开放型基金盘子小，对封闭型管理基金重视不够或者利益输送的问题非常突出，对该公司管理的基金最好回避，市场也给于了它所管理的封闭基金几乎最高的折价率，它所管理的开放式基金也无法做大盘子。

对于基金管理公司，如果诚信度不高，今天可能是封闭基金向开放基金输送利益，明天就可能是开放基金向社保基金、企业年金输送利益，所以对这种公司，我们只好是用脚对它管理的基金投票了。

博时基金管理有限公司

一.开放式基金：算术平均值41.63%
博时价值增长基金
净值变化：20051231 1.1140 20060616 1.455  
分红：20060424 0.05
合计增长：35.10%  

博时裕富基金
净值变化：20051231 0.8680 20060616 1.2280  
分红：0
合计增长：41.47%  

博时精选股票证券投资基金
净值变化：20051231 0.9799 20060616 1.3954
分红：20060515 0.05
合计增长：47.50%  

博时主题行业股票证券投资基金
净值变化：20051231 1.0104 20060616 1.3692
分红：20060216 0.02
20060424 0.05
合计增长：42.44%

二.封闭型基金：合计算术平均值31.16%
基金裕阳
净值变化：20051231 1.0547 20060616 1.3320
分红：20060406 0.015
合计增长：27.71%  

基金裕隆
净值变化：20051231 0.9646 20060616 1.3218
分红：0
合计增长：37.03%  

基金裕泽
净值变化：20051231 1.1417 20060616 1.3599
分红：20060406 0.11
合计增长：28.75%  

旗下还有基金裕元、基金裕华，由于封闭期将满，所以不做比较。  

三.同期上证指数 35.61%  

结论：博时基金管理有限公司管理的开放型基金跑赢大市，封闭型基金落后于大市。开放型基金增长率领先于封闭型基金10.47%。同时，与其它基金管理公司比较，该公司管理的基金涨幅小于其它公司的涨幅。该公司所管理的裕阳、裕泽，市场估值较其它公司高，可能是考虑到裕阳在大盘弱市时表现较好。该公司仍然可能存在较大的对封闭型管理基金重视不够或者利益输送的问题。建议回避，该公司封闭基金有较大回调的压力。

华安基金管理有限公司

一.开放型基金：算术平均值48.74%
华安中国A股（这里开始就用累计净值比较差额后除净值，不再用净值加分红）
20060616 1.3980 20051231 0.8860 1.0060 增长率：44.24%

华安创新
20060616 1.6450 20051231 1.0130 1.1430 增长率：49.56%

华安宝利配置
20060616 1.6930 20051231 1.0780 1.1280 增长率：52.41%

二.封闭型基金：算术平均值43.30%
基金安信
20060616 2.7685 20051231 1.0643 2.2973 增长率：44.27%

基金安顺
20060616 2.1780 20051231 1.1284 1.7004 增长率：42.33%

同样该公司也有两只基金安久、安瑞快要到期，不参与比较。

三.同期上证指数 35.61%  

结论：该公司管理的开放式基金和封闭式基金均大幅跑赢大市，其中开放式基金比封闭式基金领先4.44%,还不算太高,算是基金管理公司里管理技术水平较高、比较公平对待旗下各基金的公司，该公司管理的开放式和封闭式基金均值得推荐。市场也给予了同样的评价，同样的到期期限，该公司管理的封闭式基金比其它公司管理的封闭式基金折价率要小很多。

国泰基金管理有限公司
一.开放式基金：56.79

国泰金鹰增长证券投资基金
20060616 1.7330  20051231 1.037 1.107 增长率：60.37%

国泰金龙行业精选证券投资基金
20060616 1.561  20051231 1.03 1.062  增长率：48.45%

国泰金马稳健回报基金
20060616 1.554  20051231 0.962  0.962   增长率：61.54%

二.封闭型基金：算术平均值47.06%
基金金泰
20060616 1.4622  20051231 0.9788   增长率：49.39%

基金金鑫
20060616 1.3766  20051231 0.9512   增长率：44.72%

其余两只存续期较短的金盛、金鼎也不参与比较。

三.同期上证指数 35.61%

结论：该公司管理的开放式基金和封闭式基金均大幅跑赢大市，其中开放式基金比封闭式基金领先9.73%，也比较大，仍然可能存在对封闭型管理基金重视不够或者利益输送的问题。市场对该公司封闭型基金给予了与南方系列基金基本相同的折价率。该公司今年以来，管理的基金增长较大，管理技术水平较高，值得关注其管理的基金。