凌建平 郝匀嘉 每日经济新闻

　　主持人：

　　根据国家外汇管理局的公告，已于9月26日核准华夏基金增加境外证券投资额度25亿美元，同时批准嘉实基金经营外汇业务并核准其境外证券投资额度50亿美元。至此，境内机构获得的QDII投资额度已超过300亿美元。市场人士认为，近期监管部门加速QDII业务审批的意图十分明确，既有利于通过QDII产品部分缓解人民币流动性过剩的问题，同时又能够给A股降温。

　　而根据相关数据，到目前为止，获批的QFII额度数量也没超过300亿美元，而且还没有用完。也就是说，QDII额度已经首度超过了QFII额度，更重要的是，似乎目前QDII的潜在市场还很大，因为现在并非每个人都可以购买到QDII产品。那么这样的事实是否说明目前高企的内地股市魅力正在减退，还是内地投资客对于海外投资过于冲动呢？

大众评判台

　　励俊：项目贫乏

　　QDII额度达到了300亿美元、并超过QFII说明两个问题：其一是国内已证券化的优质项目贫乏；其二是国内资金实在充裕，资金分散投资的愿望强烈。对于这个现象，我觉得今后我们应该考虑取消外资的超国民待遇，国内的优质资产也应该首先考虑在内地股市上市。

　　郝彬彬：用心良苦

　　在承认了目前股指高度的前提下，管理层寄希望于用市场的手段来解决指数的过快上涨，不断地分流稀释资金来防止泡沫过度积累是其主要手段，而股指期货的推出等是其震慑性武器。

　　岑旭：在意料之中

　　我国外汇储备大幅增长，股指也已逼近6000点的高位，市场风险越来越大，所以将热钱 “分流”出去就显得尤为迫切，QDII的高速扩容正体现了管理层的监管思路。今后还有更多QDII产品的推出当在意料之中。

　　李旭阳：客观因素

　　QDII的高速扩容有益于拓宽内地投资者的投资渠道，使其理性投资、分散投资风险。从这方面考虑，目前QDII的高速成长有其客观因素。不过，在QDII大批放行的背后，在巨额资金流向海外的时候，我们这样在内地股市鏖战的小散户不知能得到些什么？

◆沸点特稿

　　投资回报是衡量QDII的标尺

　　曹中铭

　　QFII与QDII的先后问世，反映出管理层“请进来”与“走出去”的思路。

　　相比于国内证券投资基金，QFII以其稳健与长期投资获得了很好的口碑。尽管此轮由股改引爆的大牛市行情中，QFII的投资回报稍逊于国内证券投资基金，但并不能因之抹杀QFII对A股市场的良好影响。

　　价值投资理念虽然已被广为接受，但A股市场的资金市的本质并没有丝毫的改观。在一个资金推动型的市场中，大量场外资金的蜂拥而入意味着什么是无需多言的。

　　但正如事物都有两面性，流动性泛滥既造就了大牛市，同时也蕴藏着大风险。至少到目前为止，市场中股价高、市盈率高、风险高的“三高”特性已暴露无遗。此时，避免市场出现大起大落就显得尤为重要。

　　自去年以来央行的密集加息与提高存款准备金率、银行系QDII的试点与启动，今年特别国债的发行、港股直通车的将要开闸，以及近期红筹股的加速回归等诸多措施，其目的无非是为了缓解流动性过剩。在此背景下，基金系QDII产品的核准发行亦在情理之中。

下半年市场上的最大亮点莫过于基金。权重股、基金重仓股的大幅上涨，不仅一扫基金上半年的阴霾，而且其财富效应还吸引了更多的投资者变身为基民。南方、华夏基金QDII产品申购的火爆场面显然与之密切相关。

　　银行系QDII已经推出、基金系QDII亦成功发行，相信券商、信托、保险系等的QDII产品在不久的将来也会与投资者见面。笔者以为，QDII规模超越QFII其实乃市场发展的必然。

　　而问题的关键则在于，这些QDII产品能够给予投资者怎样的回报。A股市场目前虽说风险大，但大牛市的格局没有变，流动性过剩依然存在，上市公司业绩增长没有减速，投资者获取收益的机会仍然不少。如果QDII产品的收益率低于国内市场，显然对其今后的发行会造成一定的负面影响。更何况，投身于QDII，中间还存在汇率损失方面的风险。所以内地投资者还须三思而行。